| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2009年12月29日 16:02 |
作者： |
冯舜 |
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事件：思源电气发布公告称将投资2.28亿元用于数字化变电站和高压SVG项目12月29日，思源电气发布公告称，公司第三届董事会第二十九次会议审议通过了《关于投资数字化变电站及高压动态无功补偿系统装臵产业化项目的决议》。公司计划投资2.28亿元用于数字化变电站及高压动态无功补偿系统装臵高新技术产业化项目，项目建设期限2年，预计2012年建成后将能形成1000套高压动态无功补偿系统（SVG）装臵和800套SHR5000数字化变电站系统装臵的生产能力。
传统业务增速放缓，借投资项目寻找新的盈利增长点2009年三季度，公司主营业务收入仅增长15.91%，相比前几年的高速增长有了明显的下滑。公司两大主营产品消弧线圈和高压开关产品均面临收入增速下滑的境遇，消弧圈市场已经相当成熟，未来市场增速将会进入个位数，高压开关主要集中在220KV及以下电压等级的断路器和隔离开关，受变电站在建项目延迟交货、新建项目延缓的影响，高压开关营收增长面临较大压力。投资项目包括数字化变电和SVG，均属于智能电网重点规划产品，随着智能电网的逐步实施，投资项目可以为公司带来新的利润增长点，缓解现有业务增长压力。
数字化变电站和SVG技术储备丰富下属子公司上海思弘瑞电力控制技术有限公司研发的UDA-501数字化变电站自动控制装臵已经通过了KEMA一致性测试认证和中国电力企业联合会组织的技术鉴定。下属子公司思源清能电气电子有限公司报告期内完成了35kV直挂SVG（动态无功补偿装臵）、铁路专用SVG、矿井专用SVG系统。丰富的技术储备有助于数字化变电站和SVG的产业化项目。
投资全部来源于自有资金，不会增加财务成本此次投资共需要2.28亿元，公司公告称将全部来自自有资金。2009年三季度末，公司资产负债表上的货币资金达到5.45亿元。截至12月28日，2009年思源电气减持平高电气获得投资收益达到7.03亿元。公司有能力拿出2.28亿元投资产业化项目，此次投资不会增加财务成本。
产业化项目能带来约20亿元收入产业化项目达产后能够形成1000套高压动态无功补偿系统（SVG）装臵和800套SHR5000数字化变电站的产能。当前数字化变电站处于试点期，单套数字化变电站单价在200-300万元，到2012年进入推广期后，单价有可能会下降到100万元左右，数字化变电站能够增加营收约8亿元。而1000套高压动态无功补偿系统能为公司带来约10亿元的收入。以30%的毛利率、15%的净利润率计算，产业化项目能给公司带来6亿元毛利、3亿元净利润。
（具体内容请见附件）
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