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中国北车:行业巨头上市 分享未来高速增长
来源 天相投资顾问 发布时间 2009年12月28日 14:49 作者 天相机械组
公司评级 评级变动 撰写时间
 

  公司此次发行A股25亿股,发行后总股本为83亿股。
  发行后公司第一大股东北车集团持股比例从91.23%下降到61.00%。
  中国北车主要从事铁路机车车辆(含动车组)、城市轨道车辆、工程机械、机电设备、环保设备、相关部件等产品的开发设计、制造、修理及技术服务等业务。是我国产品系列最齐全、技术水平最先进、研发制造能力最强的轨道交通装备制造业领军企业,也是全球规模最大的轨道交通装备制造商之一。从成长性来看,公司目前已经是世界上收入增长最快的轨道交通设备生产厂商。

  双寡头的竞争格局稳定,但对下游处于弱势地位。公司在国内市场的主要竞争对手是南车集团。两集团业务领域相同,总体竞争实力相当。目前,两集团国内市场占有率总和超过95%。该行业具备天然的技术和资金壁垒,同时具有政策壁垒,总体上,行业仍将长期处于相对稳定的双寡头垄断格局。铁道部既是行业内最主要的客户,也是行业的管理者,掌握主要的定价权。目前主要通过招议标的方式定价,总体上还算规范,但整个行业竞争的市场化程度仍然较低,行业对下游的议价能力较弱。上述产业竞争环境的特点决定了市场上的竞争者很难通过产品价格来提升盈利能力,未来的发展将主要依靠市场容量的扩大、技术的创新和成本控制等方面来实现。

  行业驱动力强,未来增长明确。行业的驱动力主要来自广阔的需求、国家政策的扶持、产品技术升级替代和产业转移带来的国际市场机遇。预计在产业强大驱动下,铁路机车、客车、货车将实现购置量、保有量双增长。
  未来增长比较明确。
  公司业务结构多元化,发展前景广阔。北车的主要业务包括机车、客车(含动车组)、货车、城市轨道、铁路工程机械和机电产品等。动车组业务将成为未来客车的主流方向;公司目前在大功率电力机车市场领先;公司货车业务品种齐全、增幅明显;城轨地铁车辆业务暂未到交付期,将有望成为未来的增长点;工程机械、机电产品业务占比稳定,市场领先。


  (具体内容请见附件)
 
   
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