人人乐发行基本情况。本次发行前公司总股本30000万股，拟发行不超过10000万股流通股，发行后总股本不超过40000万股。发行采用网下配售和网上发行相结合的方式，其中网下发行股数不超过2000万股，占本次发行总股数的20%；网上发行股数约为8000万股。
　　公司于2009年12月23日（周三）开始初步询价，12月29日（周二）15：00初步询价截止；公司将于12月30日（周三）确定发行价格；1月4日（周一）为网下申购缴款日及网上发行申购日。
　　业绩预测、估值区间及询价建议。
　　公司主要有以下两个优势：1）实行“蜂窝式”的全国布局发展战略，拥有在异地成功拓展超市门店的基础和经验；2）
　　较好的后台建设和供应链管理，在其几个发展的重点区域（深圳、西安、成都、天津）均自建配送中心。
　　我们初步预计2009-2011年公司EPS将分别达到0.549元、0.710元和0.918元，未来三年营业收入的增长率分别为15.82%、22.67%和19.56%，净利润的增长率为：-5.06%、29.37%和29.26%（参见表3）。结合公司成功的异地拓展经验以及未来的增长前景，并对比国内连锁超市企业目前的估值水平（参见表4），我们认为给予人人乐2010年EPS以35倍左右PE是相对合理的，与此相对应的合理价值区间为23.43-26.98元。
　　公司的看点在于其目前已有在异地成功拓展门店的经验，以及未来2-3年门店的持续外延高速扩张对业绩增长起到保障作用，另外，CPI的回升将使明后年整个超市行业的同店增长得到一定提升、新店培育期得到一定缩短。2010-11年近30%的净利润复合增长率可以为公司提供较高的估值水平，而考虑到超市行业明年受益于CPI的影响而整体向好，以及在政策持续强调重民生，促销费的背景下市场对消费板块的继续关注，并且结合近期市场新股发行的热情，我们估计申购价可能会达到25元左右。
　　我们将在近期推出公司深度投资价值分析报告，敬请关注。以下是我们对公司的分析要点。