| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2009年12月23日 14:41 |
作者： |
张士宝;林向涛 |
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鞍钢上调了所有产品出厂价，其中热轧上调200元,冷轧上调600元，镀锌上调400元，彩涂上调400元，中厚板上调元，硅钢上调650元，线材上调150元，无缝管上调200元，经过加权平均后，相当于吨钢材上调302元；与宝钢、武钢相比，重点品种上调幅度更大：在需求较好的冷轧和无取向硅钢方面，鞍钢上调幅度较宝钢、武钢更大，较宝钢高约50元，较武钢高约元，其他品种调价幅度相当；调价后出厂价格较2009年9月高点略低。调价后热轧价格较09年9月份高点略低250元，中厚板略低280元，但冷轧和无取向硅钢价格已超越09年月份高点，分别高出220元和20元，达到09年以来新高；上调价格增厚2010年1季度EPS约0.18元：在成本不变情况下，按照年1-9月份公司产品产量结构测算，此次调价将增厚2010年一季度毛利亿，折EPS0.18元，单月折EPS0.06元；年上半年铁精矿成本优势愈加明显：集团供给股份公司的铁精矿半年度调整一次，2010年上半年将按2009年下半年中国铁精矿进口到岸的海关平均报价折扣5%之后结算，从而使得股份公司2010年上半年铁精矿成本仍处于低位，在现货矿和长协矿看涨的局面下占有优势，毛利率提升可期；鲅鱼圈项目达产使得公司产能提升。鞍钢鲅鱼圈项目年产铁、钢、材分别为万t、500万t和488万t（主要为宽厚板和热轧），2009年前三季度生产厚板57.64、热轧板234.23万吨；鞍钢产能由此迈入2000万吨大关；重申“审慎推荐-A”投资评级：鞍钢是国内出口占比最大的钢企，2010年将受益于出口复苏，另外公司2010年上半年铁精粉成本将仍处于低位，毛利率将显着提升，预计10-11年EPS为0.76、0.98元，6个月目标价18元。
（具体内容请见附件）
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