| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2009年12月16日 15:12 |
作者： |
郭海燕 |
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撰写时间： |
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收购门店增厚2010年盈利5%左右。两家超市10年有望实现净利润800万元左右，其中安贞店后续面积存在拓宽可能性。目前集团还有2-3家托管超市门店，因此上市公司可收购的集团资产已不多。
4季度同店增速转正符合预期，但新店扩展和翻修费用仍将使业绩面临一定压力。公司同店增长已从上半年-2%转至+3%左右，后续销售提升对业绩拉动将会逐步得以体现。但是，4-5家新店和老店翻修仍将使其单季盈利达到市场4000-4500万净利润预期面临压力。
2010年展望：保持较快开店速度，同店销售提升和新店减亏值得关注。公司计划明年新开店10-15家，基本和09年持平。我们预计明年公司同店增速有望达到5%左右的水平，同时新店减亏也能使其盈利获得一定提升。
业绩趋势初判：2009筑底，2010有望逐步恢复，但幅度仍需观察。我们认为，明年下半年业绩较明显好转的机率较大，而2季度（相对单季）是检验业绩回暖幅度的重要时点。如果其单季能实现3000-4000万元左右净利润，则说明业绩已趋于稳定。
（具体内容请见附件）
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