| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2009年12月15日 16:30 |
作者： |
张良勇;何金孝 |
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撰写时间： |
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TFT液晶材料技术难度大，市场被长期两家公司垄断。液晶中间体化合物到成品液晶材料需要几十步化学反应，需要不停的进行高难度的提纯，技术难度很大。因此TFT液晶材料市场长期被两家公司垄断，利润率极高（毛利率>67%）；打通液晶产业链是产业政策扶持的重点。根据国家发布的《电子信息产业调整和振兴规划》中“突破新型显示产业发展瓶颈”、“完善新型显示产业体系”的重点就是面板材料。因此，打通液晶产业链是产业政策扶持的重点；TFT液晶材料市场前景广阔，大陆即可新增200吨需求。根据DisplaySearch对大尺寸液晶面板需求的预测，到2012年大尺寸液晶面板堆TFT液晶材料的需要达700吨。而根据目前公布国内7.5代线以上面板生产线的建设计划，这些生产线投产后的新增需求达200多吨；永生华清的TFT液晶材料大批量出货在即。公司在2007年取得历史性的突破，开发出了具有自主知识产权的TN-TFT液晶材料。而从2008年底以来，公司开始给台湾主流的面板生产商试用产品，对个别公司已经有小批量出货。从测试、试用到大批量出货通常需要1年时间，因此我们可以预期明年2、3月份TN型TFT液晶材料将开始有大批量订单；中间体业务恢复型增长，混配中心或将取得突破。公司现有的主营业务主要是医疗服务和医药化工两块，中间体业务正在快速走出金融危机影响，混配中心开创了新的盈利模式，未开工就有大订单，明年或将取得重大突破；首次评级“审慎推荐-A”：虽然TFT液晶材料大批量出货后有极大的成长性，但目前能否顺利大批量出货不确定，在尽量保守的原则下，我们预计公司09-12年的业绩分别为：0.10、0.19、0.57、1.31元，首次评级“审慎推荐-A”（具体内容请见附件）
（具体内容请见附件）
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