| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2009年12月09日 14:10 |
作者： |
蒋小东;吴晓丹 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
亚盛集团向原大股东甘肃农垦定向增发2.96亿股购买农场类资产的交易已完成亚盛集团以3.91元/股的价格向甘肃农垦发行2.96亿股（占发行后总股本17.37亿股的比例为17.03%）
收购甘肃农垦拥有的10宗土地及7家农场的农业类相关资产和负债。所有资产已于2009年12月4日过户至亚盛集团。
标的资产为河西走廊区域7家农场（包含10宗土地）
本次资产注入涉及的标的资产为河西走廊地区的7家农场，分别为饮马农场、黄花农场、山丹农场、临泽农场、勤锋农场、官庄农场和建工农场，共包含了10宗土地。7家农场中10宗土地的面积达80.2万亩，且配有机器设备如割草机、啤酒花摘花机及烘烤设备，运输设备如拖拉机、汽车等。七家农场的房屋主要有办公楼、啤酒花凉花棚、烤房、粮库等，构筑物等农业配套设施主要有啤酒花建园、机井、水塔、水库等。标的资产历史上主要进行啤酒花、大麦及棉花的种植和加工生产。
7家农场06-08年种植面积基本稳定在27.5万亩左右，其中农场统一经营约占10%，家庭农场承包模式大约占90%。2008年度的净利润为9552万元，2009年的预测盈利为8093万元（09年3月10日亚盛集团与甘肃农垦已签署盈利预测补偿协议，若09年度净利润达不到该预测数，甘肃农垦将在年度报告公布30日内就不足部分以现金方式全额补偿亚盛集团）。
标的资产2008年12月31日的账面价值58004万元，评估值为115658万元，增值率99.4%；2009年9月30日的总资产为98477万元，净资产为61625万元。
对公司业绩影响：注入资产对公司业绩有一定增厚作用但EPS仍不足0.1元从历史来看，本次注入的7家农场经营比较稳健，历年的种植面积都在27.5万亩左右，我们预计未来种植面积也难有大的增长。正常年份7家农场将为亚盛集团贡献8000万元左右的净利润，增长不明显。
亚盛集团原有的资产以农业和化工业务为主，在过去两年基本可实现4000-6000万元的净利润，我们预计09/10年公司原有资产可实现净利润分别为5000万元和6000万元。
因此我们预计公司09年度完成资产注入后的净利润约为1.3亿元，折合摊薄后EPS为0.075元。由于注入的农场资产依靠产品涨价和租金提升很难有大的增长，每年仍将稳定贡献8000万元左右的净利润，我们预计2010年亚盛集团的净利润为1.4亿元左右，折合EPS为0.081元。综上，我们预计09/10年公司的EPS分别为0.075元和0.081元，在目前价格下我们给予“中性”投资评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
