事件：

    近日，我们对上海机电（600835）进行了调研，就相关问题与公司相关人员进行了沟通与交流，要点如下：
　　公司货币资金占比较高，暂无收购计划。2009年公司三季度报告显示，货币资金余额为54.59亿元，占总资产的比例为42.32%，货币资金占比较高。公司货币资金较高的原因为：1）公司电梯业务订单较多，预收款占比较高，截至3季度公司预收款为31.72亿元，占货币资金余额的58.11%，按照30%的预收款比例计算，公司在9月30日手持订单为105.73亿元。此次调研我们了解到，公司电梯业务订单已排至2010年2月份；由于电梯业务的交货周期为70-90天，因此公司2010年2月份后的订单较少。2）稳健经营的风格。公司经验风格稳健，预收款项只能用于生产，而不能用于投资。公司货币资金虽然较高，但短期内无收购计划。
　　公司电梯业务毛利率下降是公司竞争策略所致。公司电梯业务定位于中高端市场，售价较高，主要市场集中在华东地区。但随着中、西部投资比重的提高以及华东市场的逐步饱和，公司逐步开拓中、西部市场；面对激烈的市场竞争，公司采取“去功能化”（将电梯的某些功能削弱或去除）策略降低价格，参与竞争，从而导致毛利率下降。同时，由于竞争激烈，公司不能及时将原材料（钢铁、电子元器件等）价格上涨及时向下游传导也是导致毛利率下降的重要原因。另外，由于公司销售规模扩大，在规模效应影响下，公司费用率下降，从而导致公司销售净利率保持稳定。
　　世博会对公司业绩影响有限。2010年上海世博会将有许多基础设施建设、场馆建设等，主要涉及公司电梯业务、工程机械业务等，但从目前来看，2010年世博会对公司综合业绩影响有限。
　　公司电梯安装、维修等服务业务发展空间较大。在成熟市场中，服务收入占电梯厂商收入的比重超过60%，但国内这一比重尚未达到20%，电梯服务业务发展空间较大，公司也将大力发展电梯服务业务，以优化收入结构，稳定收入规模。
　　印刷包装机械业务是公司未来发展的重点。目前，我国印刷包装机械进口比重超过50%，进口替代发展空间较大。2009年上半年，经过购买外方股权等措施，集团及公司对印刷包装机械业务进行了有力整合，目前公司极力将印刷包装业务做强、做大，但由于宏观、行业形势不利，公司印刷包装机械业务短期内难有太大改观。
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