| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2009年11月23日 14:05 |
作者： |
李淑花 |
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公司主要经营情况：试剂平稳增长，仪器则快速增长。公司09年前三季实现主营收入4.73亿元，同比增长33.54%，其中主营收入中诊断试剂约占51%，诊断仪器约占48%，而诊断试剂占公司毛利额的75%，占净利润的70%以上。仪器中，自产仪器的毛利率50%，代理仪器毛利率为20%以上。公司以诊断试剂和仪器的同步发展为方向，增值服务为真空采血管。公司未来努力方向为提升仪器在销售收入及利润中的占比。试剂中重点方向为核酸试剂，公司的核酸试剂前两年的增速均为100%，2008年前主要运用于医院及血站的临床试验，2009年则增速放缓，主要原因为血筛市场的启动慢于预期。
核酸三联试剂在血筛市场的运用有望在2010年一季度获批。公司三联核酸试剂目前正在申报技术评审过程中，由于输血感染HIV事件的接连发生以及2010年世博会的召开将加快公司通过审批的速度。世博会的备血需求将使上海市政府将强制使用血筛。这两方面原因构成了公司未来血筛业务发展的强劲动力。公司保守估计将于2010年一季度通过三联核酸试剂技术评审获得上市许可。
盈利预测及投资建议：我们预计将在公司的三联试剂获批后对其盈利预测进行调整，现仍维持原来的盈利预测。我们预计2009-2011年实现扣除非经常性损益后的每股收益0.48元、0.62元、0.77元，给予增持的投资评级。
（具体内容请见附件）
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