| 来源： |
东兴证券研究所 |
发布时间： |
2009年11月18日 14:05 |
作者： |
谭可 |
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撰写时间： |
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事件：
11月11日，我们与山西焦化董秘李峰先生就焦炭行业整体情况及公司运营情况进行深入交流。
问题1：目前生产规模？是否限产？
公司目前在产的有四座焦炉，其中1、2号合计产能100万吨，3、4号合计产能130万吨，共计230万吨，5、6号焦炉计划明年明年上半年建成，届时产能将达到360万吨。此后不会再有新建产能释放，扩大生产规模将通过收购兼并现有产能完成，焦煤集团现有的300万吨产能日后有望成为公司整合对象。
公司6月份开始逐步恢复生产，目前已经是满负荷运转，亏损程度也从上半年单月亏损6000-7000万元缩减至2000万元/月。公司目前能够满负荷运转主要是因为原料煤有保障下游需求稳定，此外也由于公司固定成本较高，满负荷生产可降低单位成本。
问题2：原料煤主要来源？销售情况如何？运输方面如何？
目前公司60-70%原料煤购自焦煤集团，其他靠地采量补充。公司主要客户与焦煤集团客户重叠，均为大型钢厂，销售不成问题，此外焦煤集团和公司达成协议，从明年开始将对集团焦煤和公司焦炭捆绑式销售，进一步保障公司产品销路。
运输是公司从焦煤集团采购原料煤的另一大好处，即车皮有保障，当前公司每天运焦炭需要120个车皮，焦煤集团供应原料煤90个车皮返程即可解决公司大部分车皮需求。
问题3：焦炭价格？成本结构？
公司目前全焦含税价格1430元/吨。精煤配比为主焦煤20%、1/3焦40%、肥煤和瘦煤各20%，总成本中原料煤占比65%、人工成本10%，折旧和其他成本占25%，据测算吨焦完全成本为1600元/吨，即每生产一吨焦炭公司亏损170元。
（具体内容请见附件）
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