| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年11月03日 14:03 |
作者： |
陶正傲 |
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公司目前的PE、PB估值分别为35.34倍和3.97倍。而目前市值对应的一年新业务价值的倍数是20.6倍，中国太保2007、2008年来公布的一年新业务价值增速分别为38.6%和21%，但公司的投资绩效不大理想，ROE回报明显较低，尽这估值水平较低，我们只给予增持的评级.国内会计准则下，公司2009年前3个季度实现归属母公司股东净利润40.61亿元，每股净利润0.53元，同比仅增长3.75％，每股净资产6.5元，较去年底增长2.7%。
通过对公司损益表中的主要项目：保费收入和保费相关开支、投资收益、费用开支等对比后，我们发现：公司本期净利润并没有较大增长的主要原因是投资收益和公允价值变动损益合计的增长很低，远低于我们的预计，而且公司业务管理费和手续费及佣金支出在保费收入同比下降的情况反而有较大比例的上升。
（具体内容请见附件）
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