| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2009年11月02日 14:51 |
作者： |
陆兴元 |
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撰写时间： |
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天津红日药业股份有限公司主导产品包括血必净注射液和盐酸法舒地尔注射液，该两种药物均为国内独家品种，在细分市场中，有一定垄断优势。..前景相对于宏观经济的波动，医药行业平稳增长，抗周期性特征较明显。受益于我国医疗体制改革等因素，医药行业未来依然保持较快发展。
由于医药行业所特有的行业准入壁垒、知识产权保护以及资金和技术所形成的壁垒，将使得公司能够在未来比较长的一段时间内享有超额收益。
公司主导产品血必净注射液和盐酸法舒地尔注射液目前医院市场覆盖率较低，市场发展空间广阔。
估值根据DCF估值模型，公司目标股价为58.43元。预计2011年公司每股收益2.76元，以60元的申购价格计算，对应的市盈率为22倍。给予公司“中性”评级。
（具体内容请见附件）
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