| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年11月02日 14:32 |
作者： |
张能进 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
投资要点：
1-9月份，公司实现营业收入373.96亿元，同比减少35.67%；实现营业利润31.39亿元，同比减少72.26%；实现净利润10.52亿元，同比减少85.36%，从第三季度看，在钢价大幅上涨的背景下，营业收入环比仅增长9.5%，低于预期；第三季度实现净利润5.46亿元，其中因投资收益贡献净利润约1.76亿元，第三季度因营业收入贡献业绩约为3.7亿元，环比仅增加1.3亿元。
从毛利率看，一季度至三季度单季的毛利率分别为9.8%、5.1%和10.9%，环比改善比较明显。而与此同时收入收入增加并不明显，我们预计三季度公司的钢材销售量有所减少。这种减少我们预计是发生在从八月份开始的钢价大幅下跌。而从10月份开始公司的出厂价开始下调，并且较高的钢材社会库存，不利于公司四季度的销售。因此，我们认为，公司四季度的业绩将明显低于三季度。
8月27日，公司公告拟采用配股方式募集资金收购集团部分资产，这里的资产主要是指鄂钢，鄂钢主要生产棒材、钢筋、高速线材等建筑钢材。注入公司后，产品结构将更加优化，特别是当前以政府投资主导的环境下，建筑钢材收益最为明显，这将增加公司抵御风险以及增厚业绩的。
我们预计公司09-10年的每股收益分别为0.17元、0.31元、0.58元；市净率为2.15倍，下调公司投资评级至“谨慎推荐”
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
