| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年10月28日 14:32 |
作者： |
张飞;袁舰波 |
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撰写时间： |
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三季报数据。
公司09年前三季度实现营业收入14.53亿元，同比增长8.30%；实现归属母公司所有者净利润1.44亿，同比增长146%；基本每股收益0.29元，扣除非经常性损益后每股收益0.23元，每股经营性净现金流0.29元。
单从第三季度的情况来看，公司实现收入4.25亿元，同比增长14%；实现归属母公司所有者净利润3172万元，基本每股收益为0.06元。
季报点评。
公司三季度继续延续前期稳定增长的局面，主营业务收入增长慢于我们的预期，脉络宁进入基本药物目录的利好还为显现。
受制于金银花等药材的继续涨价，公司主打产品脉络宁的毛利率继续降低，致使公司综合毛利率为27.53%，较去年同期降低了1.07个百分点；管理费用率由于按工效挂钩方案计提工资总额增加而增长了1.14个百分点至8.37%，销售费用率及财务费用率有所下降，致使期间费用率增加了0。
9个百分点至14.11%。
公司归属于母公司所有者净利润大幅增长来自于证券投资收益的大幅增长，报告期内证券投资收益及公允价值变动损益合计为3009万，而去年同期为亏损11937万。
报告期内公司经营性净现金流继续延续以前充裕的状态，每股经营性净现金流同基本每股收益一致。
盈利预测。
我们预测金陵药业09年、10年扣除非经常性损益后每股收益0.32元、0.41元，当前的股价相对于09年、10年估值分别为38.84倍、30.32倍。
我们认为其目前股价已经反应了公司的内在价值，给予短期“中性”的投资评级。(具体内容请见附件)
（具体内容请见附件）
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