| 来源： |
东兴证券研究所 |
发布时间： |
2009年10月22日 14:23 |
作者： |
杨若木 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
报告摘要：
浙江龙盛成为染料国内龙头企业。公司凭借受益于节能减排，形成了7万吨分散染料的产能的寡头垄断之势，占有40%的市场份额。2001年，公司开始进入到活性染料，成为国内重要的活性染料生产企业，形成了3万吨产能。公司染料的产能已经占到行业的20%，成为染料龙头企业。
公司同时向上游进军中间体市场。中间体间苯二胺是染料及其他化工产品的重要原材料，目前拥有2万吨间苯二胺和3000吨聚合级间苯二胺，产能占全国70%。
公司向大化工进军。2008年3月收购的浙江龙化拥有联碱法生产纯碱，其中纯碱产能13万吨/年、氯化铵15万吨/年、40%稀硝酸10万吨/年、合成氨8万吨/年的生产能力。
公司向下进军混凝土减水剂行业。目前拥有10万吨的减水剂产能，在高铁建设中，对混凝土的硬度和强度要求很高，对添加减水剂的混凝土的需求量很大，受益于今年国家的四万亿刺激经济计划。
未来公司的成长空间很大，其中中间体成为重点。在印度建设的2万吨活性染料已经投产，未来也可以扩展到4万吨。在中间体方面，计划再新建2万吨间苯二酚和5,000吨间氨基苯酚，进一步扩大对间苯二胺的需求，发挥中间体的竞争优势。现在通过发债建设20万吨合成氨、10万吨浓硝酸、40万吨纯碱，未来将成为浙江省最大的纯碱生产企业。在混凝土外加剂方面2010将产能扩展到25万吨。未来公司的成长空间仍然很广阔。..公司的估值明显偏低，给予“强烈推荐表”。我们预测公司09-11年的每股收益分别为0.51、0.66、0.81元。计算绝对估值区间为13.64元和相对估值（其中染料业务给予20倍PE，非染料业务给予30倍PE）为13元。
我们认为定价区间在13元以上，仍然有42.70%的上涨空间，给予“强烈推荐”评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
