| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年10月20日 13:50 |
作者： |
荀剑 |
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撰写时间： |
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投资要点：
河南恒星是全国最大的镀锌钢丝、钢绞线生产厂家，河南省最大的子午轮胎用钢帘线生产厂家，属于钢材深加工类型企业。
公司主要生产“恒星牌”子午轮胎用钢帘线、胶管钢丝、镀锌钢丝与钢绞线、锌-5%铝-稀土合金镀层钢丝与钢绞线、预应力钢丝与钢绞线。
钢帘线目前产能为4万吨，预计全年的产量在3万吨。公司此次增发的项目也是要扩大此项产能，扩产50%，预计产量将达到6万吨，达产后钢帘线项目每年可为公司新增销售收入超过2亿元（不含税）。
镀锌钢绞线的市场占有率接近30%。公司目前销售的对象主要为国家电网公司和南方电网公司，销售业务稳定。2009年上半年，在经济低谷期，公司通过自身的技术优势和成本优势迅速扩大市场占有率，一度攀升至50%。公司目前设计产能为20万吨，预计今年产量为15-16万吨，同比增长40%。
公司参与增发的风神股份12月28日解禁，此项投资收益超过1亿元；公司三季度收到退税近1800万元，虽然未来此项政策可能取消，但是公司由于招收大量残疾人而受到当地政府补贴。
公司半年报披露前三季同比将增长。预计公司下半年两个季度的产销持平，单季度每股收益在0.14元。
预计公司2009、2010、2011年的营业收入分别为11.96亿元、15.54亿元、17.87亿元。EPS分别为0.40元、0.60元、0.70元元。基于对公司未来发展的预期、对未来增发推动效果和良好的企业社会责任的判断，给予公司“推荐”的评级，公司业绩稳定增长，建议长期持有。
（具体内容请见附件）
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