| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2009年10月19日 14:19 |
作者： |
王 爽 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
2009年1-9月，公司实现营业收入80.3亿元，同比增长22.06%，营业利润31.51亿元，同比增长47.76%，实现归属母公司净利润22.99亿元,同比增长44.67%，实现每股收益0.61元。其中，第三季度实现营业收入26.89亿元，同比增长35.7%，营业利润10.08亿元，同比增长157.36%，实现归属母公司净利润6.95亿元,同比增长136.64%，实现每股收益0.18元。
解决关联交易促第三季度业绩大幅提升。第三季度，公司营业收入同比大幅提升35.7%，同时，毛利率大幅增长17.51个百分点，达到62.75%，推动营业利润同比增长1.57倍。单季业绩的大幅提升主要归功于7月份关联交易的解决，五粮液进出口公司这个长期的“出血点”，多年来造成公司的利润水平明显低于同类上市公司，关联交易的解决有助于公司利润的提升。因原进出口公司尚有几亿已经签订的合同，所以关联交易解决给公司带来的利润上升尚未完全体现，但所有新订单已由新供销公司（公司占股权80%）接手，后续解决关联交易对公司利润的贡献将会进一步体现。
消费税从严征收对公司利润影响尚难判断，出厂价上调或已搁置。报告期内，公司营业税及附加/收入的比例为6.75%，同比仍有下降0.56个百分点，但环比有0.57个百分点的提升。综合来看，由于公司非酒类收入的增加，消费税从严征收对公司利润的影响尚难判断。而因此前已经上调终端价格和经销商的价格，市场对公司上调出价价格的预期最大，但随后公司因“亚洲证券”事件被证监会立案调查，陷入相对尴尬的处境，虽然目前立案调查一事已经基本明了，但公司提价一事可能已被搁置。
报告期内，多项指标出现较大幅度波动。报告期内，公司完成了酒类相关资产的收购，引起公司多项指标同比大幅波动：（1）存货及固定资产大幅度增加，并导致公司总资产增长40.14%（其中，存货同比增长57%，固定资产同比增长55%）；（2）公司的预收账款较年初增加了近20亿元，同比增长1.88倍（以前放在进出口公司的预收账款回流），当然资产负债率也同比上升12.66个百分点，达到了27.78%。另外，虽然报告期内公司支付了38亿收购资产款，但货币资金仍比年初增长了6.39亿元（经营性现金流净额同比增长1.61倍），增幅为10.78%。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
