| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年10月15日 13:51 |
作者： |
钟大举 |
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投资要点：
大禹节水是一家集节水灌溉材料的研发、制造、销售与节水灌溉工程的设计、施工、服务为一体的专业化节水灌溉工程系统供应商。公司主要从事节水滴灌系统的供应。
公司承担的“地下滴灌关键设备研制与应用项目”是节水灌溉行业中滴灌领域承担国家863计划的唯一一家企业。公司生产的节水灌溉材料和设备已经出口到韩国、泰国、澳大利亚等数个国家和地区。
公司在滴灌系统细分市场的占有率达20%，仅次于新疆天业节水灌溉股份有限公司。
我国节水灌溉行业尚有巨大市场空间：（1）先进灌溉技术占比较低，与发达国家差距明显；（2）我国西北地区绝大部分面积干旱缺水；（3）近年来全球气候变暖，干旱灾害频发，节水灌溉成为迫切需求。此外，2006年以来政府推动的新农村建设为节水灌溉行业的发展提供了政策支持。
我国节水灌溉行业厂家众多，竞争激烈。包括公司在内的少数几家企业占据了国内节水灌溉行业的绝大部分市场。公司最突出优势在于拥有技术上的自主创新能力。
公司本次募集资金项目有三个，全部围绕主营业务：节水灌溉材料、器材及设备制造销售、节水工程建设施工。
农业类相关公司市盈率平均为35.83倍，考虑到公司成长前景高于一般意义上的农业类上市公司，我们认为公司上市后合理市盈率45-55倍，合理价位在15.75-19.25元。
（具体内容请见附件）
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