| 来源： |
财富证券研发中心 |
发布时间： |
2009年10月09日 13:59 |
作者： |
王璇 |
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主要观点：
时代新材凭借高分子复合材料领域的研发技术优势，在轨道交通上进行成功应用，开发出一系列弹性元件产品，是该领域的龙头企业，目前主要业务来源于弹性元件，充分分享铁路建设高峰带来的利润增长，同时公司开始涉足风电叶片领域，并在短短时间内迅速发展，二者将构成支撑未来公司持续增长的主要业务。
弹性元件业务供不应求。公司的弹性元件产品主要包括轨道线路弹性元件、轨道车辆弹性元件和其他弹性元件，特别是轨道车辆弹性元件产品市场占有率较高。同时由于具备领先的技术研发实力，公司此块业务将充分享受铁路建设高峰带来的利润快速增长。
风电业务一年内快速增长。公司风电叶片目前产能300套/年，2009年预计可销售80套风电叶片，销售收入预计在1亿元左右。目前主要订单来自于华仪电气和南车研究所的订单。2010年预计产能可以完全释放，销售收入预计3.5亿元左右，未来几年公司将继续扩大产能，最终实现年产1000套的目标。
定向增发——大股东认购40％彰显对公司的信心。公司已于8月10日上报证监会拟发行不超过6000万股，发行价不低于13.55元，募集资金约8亿元，其中大股东株洲所认购数量不低于40%,锁定三年。募集资金主要投向需求旺盛的部分产品的产能扩张四个项目，这些项目建设期都是1～2年，并且大部分项目已经开始建设。
盈利预测与投资评级：（1）如果09年增发未完成，09年～11年EPS分别为0.52元、0.78元、1.06元；（2）如果09年增发获批，09年～11年EPS分别为0.42元（摊薄后）、0.69元（摊薄后）、0.97元（摊薄后）；截至2009年9月18日，公司股价14.58元，考虑到公司中长期发展较好、业绩增长确定，特给予公司“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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