| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年09月30日 14:21 |
作者： |
袁 琤 |
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中国最大的独立第三方民营检测机构。2008年公司的检测收入为2亿左右，在国内检测市场450亿的规模中占有率为0.45%，而在出口产品检测市场的占有率为1.07%。公司的检测业务主要包括四大类：贸易保障检测、消费品检测、工业品检测和生命科学检测。公司的检测业务范围逐步从贸易到消费品，从华南到华东。
行业空间广阔，新需求不断且类似消费品。中国检测市场2010年有超过700亿的规模，每年以15%的速度增长。公司目前占有率不到1个百分点，未来提升空间巨大。检测行业虽然存在很久但新业务不断，原因在于质量和品质、乃至健康的要求。另外检测类似消费品，只要某产品开始检测，未来需求不断。法律法规的颁布、国际贸易保护都能够带来检测行业的需求。
国退民进的机会。检测行业逐步从政府强制转向独立第三方模式。目前政府检测主要集中在强制性领域，但民营和外资在独立第三方优势明显，将来还会有越来越多开放的领域。公司作为民营检测最大的参与者，必将受益这一趋势。
上市后带来的品牌和资金优势。检测行业原本重视公信力，上市后对于提升品牌的形象和知名度大有帮助。另外资金优势使得公司可以收购其他检测资源，包括招聘人才、购买检测设备，建立实验室以及对于其他检测领域公司的收购。
盈利预测与估值。我们预计公司的2009年、2010年的每股EPS达到0.75元和1.07元，合理价格区间在26.75元-32.1元之间。对应2010年PE为25倍到30倍。
风险因素：检测行业竞争加剧，利润率下降剧烈；公信力出现问题。
（具体内容请见附件）
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