| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2009年09月29日 14:37 |
作者： |
刘江渝;朱毅 |
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撰写时间： |
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电子元器件保税仓储的知名服务商。公司主营业务是以电子元器件保税仓储为核心，并为电子信息产业供应链中的原料供应、采购与生产环节提供第三方综合物流服务，主要包括进出口货物保税仓储管理、配送方案设计与实施，及与之相关的货运代理、进出口通关等。公司是国内较早进入电子信息产业的仓储物流企业，已经成长为行业内知名的保税仓储服务商，并已形成了支持公司持续发展的核心竞争优势。
公司所处行业存在较大增长空间。“十五”期间，国民经济进入新一轮增长期，我国社会物流需求出现持续高速增长的局面，年均增长23%。进入“十一五”之后，我国物流行业继续保持了快速增长的态势。2006、2007年全国物流业增加值分别为14,120亿元和16,981亿元，同比增长12.5%和20.3%，分别占2006、2007年全国第三产业增加值的17.1%和17.6%，公司竞争优势明显，有望快速增长。
公司竞争优势明显。公司是国内较早进入电子信息产业的仓储物流企业，拥有稳定的专业团队公司，具有较强的现代保税物流方案设计和执行能力，拥有自主研发的仓储管理系统，在业内享有较强的品牌优势，积累了众多优质的客户优质大客户具有长期稳定的合作关系，抗风险能力强。
募投项目将大幅提升公司产能和竞争力。公司本次拟向社会公开发行1500万股新股，募集资金14,006万元。公司募集资金增资昆山新宁、苏州新宁、深圳新宁等公司用于保税仓储扩建和建设，以及增资江苏新宁供应链管理有限公司用于供应链管理服务项目，通过募投资金，以做大做强，提升公司竞争力。
盈利预测与估值。我们预计公司09-11年公司发行后摊薄每股收益分别为0.37元、0.42元和0.59元。考虑到公司增发后的成长性，我们认为给予公司09年、10年动态市盈率42倍-56倍较为合理，因此我们建议新宁物流合理的询价区间在15.75元—21.0元之间。
风险因素。市场竞争风险，市场需求风险，客户相对集中等风险。
（具体内容请见附件）
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