| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2009年09月24日 14:47 |
作者： |
陈启书 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
公司概况：
先进的气体传感设备生产和系统方案提供商公司前身是河南汉威电子有限公司，任红军及其关联方钟超、任红霞、钟克等四人为公司的实际控制人。
公司目前主要业务是气体传感器、气体检测仪器仪表、气体检测控制系统的研发、生产、销售及自营产品出口。公司充分利用在气体传感器方面的研发优势，不断强化检测仪器仪表产品研发，同时，公司也加强后台管理控制软件的气体检测、控制及处理系统的研发，积极向气体探测解决方案提供商的方向发展。
业务结构
气体传感器和气体检测仪器仪表是目前公司的主要业务公司的主要产品可分为两大类，分别是气体传感器和气体检测仪器仪表（及控制系统）。气体传感器是气体检测仪器仪表的核心元器件、上游产品，也是气体检测仪器仪表行业发展的技术基础。
从分产品的营业收入构成看，公司营业收入主要来源于气体检测仪器仪表的生产和销售。2006年、2007年、2008年、2009年1-6月，公司气体检测仪器仪表的营业收入占营业收入总额的比例分别为83.07%、84.54%、83.50%和87.54%。
募资项目：
本次公司IPO募集资金计划投资以下三个项目：一是年产8万支红外气体传感器及7.5万台红外气体检测仪器仪表项目；二是年产25万台电化学气体检测仪器仪表项目。该两个项目将全面提高公司产品产量及性能，拓宽公司产品的深度及广度，保持公司在传感器及检测仪器仪表相关领域的产品优势。第三项目是客户营销服务网络建设项目，该项目将提升公司售后服务水平，完善营销网络，进一步增强公司的综合竞争实力。
产品市场所处的传感器市场将随着对环境和安全等方面的意识提高而快速增长
公司所处的环境监测专用仪器仪表子行业增长速度远超过仪器仪表大行业，2008年销售增长约40％；受宏观经济环境影响，2009年上半年销售同比增长约24％，但环境监测专用仪器仪表中的新产品增长迅速，2009年上半年同比增长114％。
目前大部分气体检测仪器仪表产品主要用于消防报警及安全监控，因此，政府对安全生产和环境保护的规定及执法力度将对气体检测仪器仪表的市场需求产生重大的影响。美国、日本等国家已经通过立法，要求所有住房等人居场所必须安装气体报警器。随着我国居民生活水平的提高以及安全意识的增强，民用市场的容量将很巨大。随着国家开始严查酒后驾车，各地交警队正在普及推广呼出气体酒精检测仪，使用量增长迅速。
竞争能力具有一定的技术优势
公司经过十余年的潜心研发，已经基本掌握气体检测仪器仪表核心部件—
—气体传感器的研发和生产技术，拥有专门的气体传感器生产线，可以生产半导体类、催化燃烧类、电化学类、红外光学类等主要种类气体传感器。
截至目前，发行人已经获得31项专利，29项专利申请，掌握10余项非专利技术，9种产品被评为高新技术产品，19项科技成果被河南省科学技术厅鉴定为科技成果（其中6项达到国际先进水平），产品系列丰富，研发能力强，新产品研发周期短，能迅速满足不同行业，不同客户的需求。
拥有完整的产业链，成本优势明显公司拥有从气体传感器、气体检测仪器仪表以及气体检测控制系统的完整产业链，而且产业链各环节已经形成了良性循环，为公司建立行业领先地位提供根本保证。
在国内市场，其他气体检测仪器仪表生产企业的传感器主要依靠市场采购，部分甚至依赖国外进口，而公司气体传感器可以由全资子公司生产，与这些无法自行配套核心部件的企业相比，公司核心部件供应渠道稳定，具有一定的成本优势。在国际市场，与公司竞争的企业几乎都来自日本、美国等人力成本高的发达国家，公司的成本优势明显。
估值分析盈利预测
基于以上分析和公司现有发展情况，预计09和10年公司分别可实现营业总收入122.64百万元和159.43百万元，可实现归属于母公司所有者的净利润39.02百万元和52.44百万元，09和10年按IPO后的加权平均股本核算的每股收益分别为0.79元和0.89元。
股票估值
基于09和10年盈利预测，预期未来公司上市后的6个月内公司股价对应于2009年的动态市盈率可达35-40倍，公司股票合理估值为27.48-31.41元/股。
询价估值
从谨慎原则考虑，按照已实现的2008年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润，以本次发行后总股本计算的每股收益0.50元为估值基准，以合理的发行询价区间所对应30-35倍市盈率，我们预计公司的IPO询价区间为15.07-17.58元。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
