| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2009年09月18日 14:40 |
作者： |
王薇 |
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撰写时间： |
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我们认为目前国内的品牌企业发展时间都尚短，在如何发展上还有不少问题需要摸索，公司作为国内休闲服行业的龙头，更需要通过摸索完善自己的发展模式与框架。最关键的是能够在发现问题中积极改进与提升。
目前公司将为成为百亿品牌打下框架和基础作为首要任务，在危机中的发展战略以支持长期发展为主，但这个过程也带来了费用过高等一系列问题，公司在此转型过程中充分认识到了这些问题：
对于大力发展直营大店带来的费用增长过高问题，主要原因是为公司长期发展奠定基础，但其中也有缺乏经验、管理不到位的原因。公司认识到主要有两个问题：
一次性铺开上百家店，规划上不太合理，成本收益时间没有匹配好；新品牌的门店建设不符合预期，比如形象设计等沟通不到位，建设速度被大大拖后。
同时，门店和总部建设需要增加很多人才，人工成本也大大增加。这些问题给公司增加了很多成本支出，但也借此搭建了一个支撑百亿规模大企业发展的架构，长期会给企业带来很好的价值。
公司购买门店资源，将部分资产由轻变重会带来ROE降低的问题，但是哪部分资产该重，公司的思路还是很清晰的。国际和国内经验都表明，在稀缺商圈获得门店资源是必要的，且今年总体看购置成本较低，而对于低附加值的制造上游，公司主要投入在研发，不会投入生产，哪些资产该重，公司还是很清楚的。
全资子公司米安斯迪信息科技公司将会在未来参与相应国有建设用地使用权出让活动取得土地，用于新品牌以及开展信息科技服务的办公场所建设。此举短期内也会增加公司的成本，但也是为公司长期做准备。现有的持续发展场所已经不够了，新办公场所可以解决此问题，并且使公司员工的工作生活更便利。
在以长期发展为指导的情况下，公司也逐步重视短期的发展问题，希望采取一些措施围绕长短期利益平衡进行，通过管理改进和提升兼顾到短期发展利益：
推进股权激励，做好适合公司持续发展的激励手段。慢慢构建一个更高效稳定的管理层队伍，用制度和流程来决策。公司采用外部专业的人力资源公司对员工的能力做多角度测评，以做好持续发展的激励手段。
（具体内容请见附件）
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