| 来源： |
浙商证券研究所 |
发布时间： |
2009年09月18日 14:21 |
作者： |
金嫣 |
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撰写时间： |
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投资要点：
中药饮片、中药材两大利润驱动轮公司02年始进入中药饮片行业，06年介入中药材贸易，凭借政策扶持、行业稳增、灵活机制，两大业务迅速贡献利润。今年上半年中药饮片和中药材贸易收入占比分别为36.66%、36.45%，毛利占比分别为48.75%、28.3%，未来仍是公司发展的侧重点。
外扩内炼打造“中药材-中药饮片-医院”一体化公司围绕中医药领域做大做强，上游向中药材延伸——通过收购扩张快速在全国布局，下游开拓康美中医院，中间通过中药物流港作为桥梁链接贯通。
风险提示：募集资金使用风险公司募集的资金主要用于构建产业一体化，但仍需注意公司所投项目的实施进度以及项目效果。
投资建议：买入预计09-11年公司业绩分别为0.28、0.35、0.42元／股。对应的市盈率为34、26、22倍。出于对公司高成长性、强有效的经营和成本控制能力、以及国家对中医药的扶持力度这三大方面的看好，我们认为公司是一个长期投资品种。投资建议：买入。
（具体内容请见附件）
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