| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2009年09月15日 14:34 |
作者： |
熊云彩 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
摘要：
铁路建设高峰和铁路信息化提高刺激通信信号建设需求。09-12铁路总投资年均约7000亿元，铁路通信信号投资约占总投资的4%。铁路总投资持续位于高峰将使通号建设需求处于高位，同时，铁路信息化水平提高也将进一步提高铁路通号需求。
市场准入制度和准入周期是行业主要进入壁垒。对于市场新进入者，铁路部门需要考察其产品可靠性安全性，同时，还需要考察后续持续保障能力。简言之，一方面要求新进入者技术、运营能力过关，另一方面，考察需要持续两三年，行业新进入者需要付出较高的时间成本。
技术水平、服务意识是公司的成长经验，也是未来增长的基础。公司为民营企业，自1994年成立以来，依靠远优于铁道部旗下同行的服务意识和技术投入，成长为微机监测领域的龙头，并已在多个细分领域布局。我们认为，未来公司将继续依靠提供优于同行的服务水平和高性能产品，取得业绩增长。
收入季节性波动较大，主要产品相对单一是主要风险。公司合同签订和收入确认受铁道部门计划影响较大，且产品相对单一，收入会出现季节性变化或出现跨会计年度情况，这样增加了对公司分产品收入和总收入预测的难度，也增加了业绩波动。
我们预计公司09-11年收入增长分别为20%、30%和30%，净利润增长分别为0%、40.5%和16.8%，每股收益为0.73元、1.03元和1.21元。、合理估值35-40倍，合理价格区间为26~29元。
51万即可全部申购两只新股。通过对精艺股份、辉煌科技情况分析，我们认为辉煌科技概念性更强，精艺股份、辉煌科技的年化收益率预计为13%和17%。虽然辉煌科技发行价格较高，但有信立泰表现在前，我们认为股价压力并不大，我们建议资金量不够全部申购两只新股的投资者首先选择辉煌科技。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
