| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月27日 15:53 |
作者： |
张帅;贺国文 |
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基本结论
公司公布半年度报告，实现净利润3272.65万元，较去年同期有较大幅度下降，其原因主要是普通玻璃产品和纯碱受金融危机的影响较大所致，这也是行业普遍情况；
但从下半年的情况看，7月份开始普通玻璃涨幅巨大，由于其出货量基数大，因此对实际业绩的拉动作用明显，预计普通玻璃的这一价格将维持一段时间；纯碱方面，未来随着玻璃行业的景气复苏其盈利能力也在提高，因此从这两大项业务看下半年将明显好于上半年，具体请参考盈利预测表；
我们之前寄予厚望的太阳能用超白玻璃已经逐步显现出其增长潜力，传统的欧洲客户订单增长趋势明显，而国内情况也显现出很多积极的因素；
从目前太阳能行业的现状看，有部分晶硅组件也将转向使用超白玻璃，考虑晶硅组件的巨大存量，这个市场规模不容小觑；
除了直接使用超白玻璃原片的薄膜电池企业外，TCO玻璃生产商也需要购买超白玻璃，这些都是我们之前没有作为重点计算进需求的；
低于预期的是采用超白原片的薄膜电池企业的投产速度，但这部分需求只是延后，并没有减少。
我们预计今年公司实现EPS0.288元，明年实现0.799元，2011年实现EPS1.198元；
基于我们对太阳能行业前景的看好和公司的竞争优势，我们认为除了景气迅速恢复的普通玻璃和纯碱外，太阳能行业的需求也将对公司业绩形成有力的拉动，这一拉动对业绩的影响将在下半年和明年开始逐渐显现，因此我们维持公司的买入评级。（具体内容请见附件）
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