| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2009年08月27日 15:29 |
作者： |
王晞 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
投资要点
奇正藏药是国内藏药行业龙头，创新能力强。公司是“国家首批创创新性企业”，研发投入占销售收入的5%。公司将现代制剂技术引入藏药，是现代化藏药的代表。
公司的核心竞争力在于：优秀的营销能力，较高的品牌价值，独特的市场定位。公司聚焦止痛市场，将藏药制剂现代化，形成自己的产品优势。主导品种奇正消痛贴膏已经是外用止痛药第一品牌。公司后续的其他产品构成较完整的止痛品类，打造出“止痛专家”的品牌形象。
公司产品优势明显。有多个品种是中药保护品种，享受优质优价，具有定价优势。
消痛贴膏还是国家保密品种。
盈利预期。我们预估2009－2011年EPS分别是0.39、0.47、0.48元。其中2011年业绩增速放缓原因是假设不再有所得税免征的优惠政策。我们认为公司具有一定的核心竞争力，可以给予较高的估值，按09年30倍PE估算，估值在12元。公司发行价为11.81元，估值合理。但考虑到新股上市，市场会给予较高估值，预计首日股价在20－25元。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
