| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月27日 15:09 |
作者： |
田良;邵子钦 |
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撰写时间： |
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实现净利润6.48亿元，符合市场预期。
2009年1-6月公司实现归属母公司所有者净利润6.48亿元，每股收益1.13元，同比增长27.47%；截至2009年6月末公司净资产54.97亿元，每股净资产9.59元，同比增长19.96%；全面摊薄ROE为11.78%，较去年同期上升0.69个百分点。
广发业绩增长源于：历史收入确认及合并范围调整。
①营业外收入增长源于营业部翻牌。
②少数股东损益减少源于会计方法调整及子公司业绩下降。
③经纪、自营收入同比增长，其他业务收入下降。
广发证券：值得期待的上市券商①经纪业务：份额稳定，佣金率较高。
②投行业务：以小项目为主、成本负担较重。
③自营业务：风格稳健，回报丰厚。
④资产管理：领先优势明显，未来利润增长点。
预计全年日均股票成交额2300亿元。20091-7月日均股票成交额2070亿元，基于最近一个市场周期中换手率与指数涨跌幅的弹性分析，我们预计未来5个月上证综指震荡区间在2800-3500点，对应的单月日均股票成交额在1942—3294亿元，全年日均股票成交额2300亿元。
维持“推荐”评级。基于全年日均股票成交2300亿元，自营收入8.43亿元的假设，预计广发证券2009年净利润为43.25亿元，吉林敖东现持有广发证券25.78%股份，广发为敖东贡献EPS1.94元，假设吉林敖东主业EPS0.43元，则2009年吉林敖东EPS为2.38元、BVPS为10.50元，广发贡献利润占敖东净利润比例为81.79%，以最新收盘价计算的吉林敖东PE为17.75倍，PB为4.02倍，低于行业平均，维持“推荐”评级。（具体内容请见附件）
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