| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月26日 14:35 |
作者： |
昳屈;袁舰波 |
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09年上半年公司业绩情况
公司2009年1-6月实现销售收入17.56亿元，同比减少13.92%，实现归属上市公司股东净利润3.17亿元，同比减少23.92%，每股收益0.71元，每股经营净现金流0.98
其中公司2009年4-6月实现销售收入10.18亿元，环比增加37.90%，实现归属上市公司股东净利润2.16亿元，环比增加116%，每股收益0.48元，环比增加108%。
二季度业绩环比大幅增长源于维生素E产品的价量回升
公司二季度业绩环比出现大幅增长的主要原因是公司的主导产品VE的价格及出口量双双出现回升导致。5月下旬开始，50万IU饲料级VE粉的价格由一季度最低时的110元/公斤快速上升至180元/公斤，反弹幅度超过50%
相对应的，在行业一季度完成了去库存化的工作后，VE的出口量也逐月回暖，二季度三个月的出口量分别接近并超过去年平均水平。
VE价量回升使得VE销售收入占总收入比提高至50.3%，因此公司二季度业绩环比上升很快。
报告期内，公司的期间费用率为11.03%，同比、环比分别降低3.69及5.27个百分点，期间费用率控制良好将有效提升公司的盈利能力
下半年VE价格有望维持在高位，增长空间主要依赖出口量的回暖
由于本轮VE价格上涨的主要动力是去库存化，而影响VE行业持续回暖的主要因素还是终端饲料企业的实际需求。目前从世界经济环境及海关出口数据看，VE的出口量处于逐渐回暖的状态，只要四大生产寡头控制好供货节奏，VE的价格将能够保持在高位水平。
（详细内容请参阅附件）
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