| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月25日 13:58 |
作者： |
唐亚韫 |
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撰写时间： |
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投资要点：
2009年上半年，深发展实现了净利润的同比和环比增长；实现净利润23.11亿元，同比增长8%，从季度环比数据上看，第二季度的环比增长幅度达到5.97%。
净息差虽然整体回落，而且第二季度环比回落的幅度还大于第一季度，但是整体回落幅度相当于其他银行同业而言比较小，所以深发展实现了以量补价，净利息收入同比保持了轻微的正增长。
资产质量方面，虽然季度数据有所波动，但是在经过去年第四季度的大幅度核销之后，深发展依旧保持了优秀的资产质量，体现在不良贷款率和关注类贷款占比都处在行业中最低的水平。
对于深发展而言，我们整体认为；深发展目前对于纽曼的个人依赖性已经大大降低，随着平安的入主、资本金的到位，深发展和平安协同效应的逐步发挥，放到较长的时间周期内，深发展会逐渐往优质、一线的股份制商业银行蜕变，目前这种蜕变最艰难的步骤基本已经结束，我们看好深发展的长期发展..不过，在短期内，受制于宏观经济周期和利率周期，深发展的估值水平也很难在目前较高的水平上再持续提高，我们维持谨慎推荐评级。
（详细内容请参阅附件）
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