| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2009年08月24日 15:09 |
作者： |
朱乐婷 |
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报告要点：
星期六作为一家女鞋制造及零售商，通过已建立的分布于中国大陆的1,311个品牌连锁店，以自有品牌运营为核心，以市场为导向，以时尚为基础要素，自主研发、设计、营销推广、分销和零售鞋类产品。公司主要产品是“ST&SAT”(星期六)、“SAFIYA”（索菲娅）、“FONDBERYL”（菲伯丽尔）、“MOOFFY”、“RIZZO”等自有品牌的女皮鞋。
公司的营销网络已覆盖了全国29个省、自治区和直辖市，通过总部营销中心和12个区域营销中心管理1,311个连锁店，其中自营店945个，分销店366个，形成了较为完善的营销网络。公司拥有的营销网点除覆盖范围广泛外，大部分营销网点处于销售时尚产品主要渠道—全国各大百货商场内，其稳定、丰富的客流量为提升星期六产品销售和扩大产品知名度具有重要作用。
目前可参考的A股上市公司包括美邦服饰、七匹狼和报喜鸟。根据09年8月19日收盘价计算的预测市盈率分别为23倍、24倍和22倍。
在目前的市场环境下，防御性行业具有较高的配置要求。星期六从业绩上来具有确定性和成长性的特质，考虑到公司在行业竞争中的优势地位以及广阔的发展空间，我们认为星期六可享有25-29倍左右的估值，对应股合理价位在14-16.2元左右。
申购策略如下：资金量在120万以上的投资者可以全部申购买四只新股；资金量在80万万上下的投资者可以主打宇顺电子+禾盛新材的组合，也可以单打星期六，以博取较高的中签率；资金量在50万上下的投资者申购超华科技+宇顺电子，或超华科技+禾顺新材；资金量在50万以下的投资者申购宇顺电子，有多余资金则博取星期六可能较高的中签率。
（详细内容请参阅附件）
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