| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月24日 14:45 |
作者： |
新能源课题小组 |
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经营情况大为好转。09年第二季度营业收入为3.21亿美元，环比增长1.7%，同比下降33.16%，扣除子公司GSF净营收锐减影响后，公司净营收环比增长42.05%；09年第二季度净利润为1000万美元，环比增长458.45%，同比下降80.91%。实现的每股ADS为0.06美元，09年1季度为0.01美元。
尚德预计三季度单价将环比再降15%至20%，四季度降幅则减至10%以内。虽然降价导致营收增速低于出货量增速，但公司毛利率却逐步上升，09年二季度毛利率为18.6%，而一季度为17.8%，主要原因是公司的成本在同步下降。
公司预计09年3季度组件发货量环比增长50%，四季度受季节影响环比略有下降。有三方面原因：一是3季度是光伏产品销售旺季；二是光伏系统成本降低，运营商的收益率提高，安装的积极性扩大的市场规模；三是上半年积压的需求在三季度得以释放。
公司的成本不断下降。09年二季度，尚德电力的硅料成本已下降了13%；随着其高价多晶硅将消耗完毕，硅料成本将接近现货价格。在非硅成本方面，公司计划2009年末将从目前的61美分/瓦降低至60美分/瓦以下，2010年将达到50美分/瓦。
“冥王星”技术分别将普通单晶和多晶硅片的光伏电池转换率提高到18.8%和17.2%。目前34MW的“冥王星”电池生产线正在满负荷运转，09年公司预计“冥王星”组件出货量为10-15MW。到2009年年底，公司将建设100MW冥王星产品的产能，到明年年底扩张到200MW。
加快国内市场布局，占领制高点。公司采取的策略是与电力企业结盟，与电力央企结盟，是最稳妥最安全的合作方式，既借力贯通了产业链，又可以有效舒缓自身的潜存风险。
（详细内容请参阅附件）
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