| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月20日 14:08 |
作者： |
李孔逸;陶学明 |
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报告关键点：
报告期内，公司实现营业收入16.8亿元，比上年同期上升15.93 %；净利润2.35亿元，与上年同期相比上升了6.03 %。每股收益0.22元。
公司预售账款为8.27亿元，上年末和上年同期分别为6.79、10.95亿元。
报告期内，公司完成预售、销售签约面积18.5万平方米，回笼资金16.5亿元，同比增长52.78%。
今年下半年，公司可售资源更为丰富，预计销售收入仍将快速增长。
报告摘要：
报告期内，公司实现营业收入16.8亿元，比上年同期上升15.93 %；实现营业利润3.61亿万元，比上年同期上升5.19%；实现归属于母公司所有者的净利润为2.35亿元，与上年同期相比略有增长，上升了6.03 %。每股收益0.22元。净利润增长速度慢于营业收入增长主要是因为上年度投资收益中有部分对子公司清算收益（上海南嘉房地产和上海中静房地产发展有限公司的清算收益6398万元），而报告期没有发生此类收益。公司预售账款为8.27亿元，上年末和上年同期分别为6.79、10.95亿元。
报告期内，公司完成预售、销售签约面积18.5万平方米，回笼资金16.5亿元，同比增长52.78%。其中，苏州第五元素二期实现销售1.8万平方米，回笼资金1.2亿元；南郊中华园一期实现销售1.67万平方米，回笼资金1.8亿元；印象春城（周浦项目）实现预售7.8万平方米，回笼资金6.1亿元；古北国际花园7号楼实现销售1.6万平方米，回笼资金4.2亿元；古北恒盛苑商铺实现销售0.48万平方米，回笼资金0.93亿元。报告期内，上海国际客运中心项目预售面积为2.9万平方米，回笼资金10.54亿元，均价超过3.6万元/平米。
今年下半年，公司可售资源更为丰富。住宅房地产方面，苏州第五元素二期、南郊中华园、印象春城仍将是公司的主力销售项目，而美兰湖中华园下半年也将开盘。商业房地产方面，除华宁国际广场、万泰大厦继续现房销售外，上海国际客运中心则将推出新盘。古北9-4A项目的商铺和办公楼都已经进入招租阶段，下半年就有望贡献少量租赁收入。
投资建议：根据公司上半年的销售和当前的市场情况，我们预计公司09、10年净利润分别为6.78、8.28亿元，分别同比增长46.1％、22.2％，对应09、10年的每股收益分别为0.62、0.76元。我们维持20元的6个月目标价和增持-A的投资评级。
（详细内容请参阅附件）
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