| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月19日 14:45 |
作者： |
陆勤;颜彪 |
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收入利润实现超速增长。09年上半年，公司实现营业收入38.08亿元，同比增长216.15%；营业利润6.66亿元，同比增长241.29%；净利润5.38亿元，同比增长260.96%；实现每股收益0.38元，净资产收益率13.47%。
产业链逐步完善，MW级风机成主流。兆瓦级比重由07年的15.68%提高到08年的42.35%，09年中期达到84.19%，实现了向MW级风机转型。随着甘肃酒泉、德国基地上半年投入使用，公司目前已经形成了亦庄、新疆、包头、酒泉以及德国五大电机基地。西安基地年内竣工，南京基地09年下半年开工。全部基地建成后，兆瓦级风机产能将达到2000台以上。预计09年将生产MW级风机1200台，750KW风机1000台左右。
公司订单储备充足。截止2009年6月30日，公司持有待执行订单总量为1740MW，包括750kW机组522MW，1.5MW机组1218MW。除上述已经签订订单外，公司还有已经中标但未签订正式合同的项目总量为1741.5MW。
毛利率有望进一步提升。随着MW级风机规模化效应、产业链完善带来采购成本的降低、外购零部件价格的下降对目前交货的风机成本的有利影响，MW级风机毛利率有望进一步提升。另外公司成本控制效果显著，使综合毛利率有提升空间。
我们预计2009-2011年公司实现每股收益0.95元、1.30元和1.68元。考虑到公司产业链布局和兆瓦级风机产能的不断释放，以及强有力的成本控制能力，在国内风电建设仍处于快速发展阶段，我们给予金风科技“买入”评级。(具体内容请见附件)
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