| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月17日 17:12 |
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公司中期业绩符合预期。
09年1-6月份公司实现营业收入12.41亿元，同比增长20.48%；实现利润总额为0.77亿元，同比增长8.55%；实现股东净利润为0.47亿元，同比增长2.02%；扣除非经常性损益后的净利润同比减少0.63%；实现中期基本每股收益为0.199元，同比增长2.05%。本期公司利润水平符合我们的预期。
本期房地产业务是公司利润的最大贡献点。
从公司本期的毛利率情况来看，房地产业务的贡献最大，占总额的43%，为1.35亿元；零售业务贡献1.2亿元，占比为39%，酒店贡献5506万元，占比为17%。同时，值得注意的是公司在中期结算房地产业务的4.44亿之后，账面预收款仍然高达25.22亿元，其中公司盈利能力最为突出的壹品星海项目在本期仍未达到结算条件，目前账面预收款为18.37亿元，预计其毛利率和销售净利率分别在40%和18%左右，并在3季报开始会有部分进入结算，全年业绩增长有望进一步得到保证。
现有土地储备项目将提供未来业绩增长空间。
08年下半年,公司通过拍卖和股权合作等方式共获得了两块合计为30万平方米的土地储备。目前公司现有项目储备已达到约90万平方米，主要以中高端为主，业绩锁定性和盈利能力均较强。其中壹品星海和金石滩项目定位于高端客户，其余三个项目均面向中端客户。根据项目建设及销售进度，我们预计09-11年结算面积分别达到15.4万、21.2万、28.7万平方米，将为公司未来2-3年的业绩提供保障。(具体内容请见附件)
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