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2009年上半年,公司实现营业收入308510.21万元,比去年同期减少15.44%;实现营业利润21245.81万元,比去年同期减少67.61%;归属于母公司所有者的净利润15447.70万元;比去年同期减少67.40%;实现每股收益0.12元,比去年同期减少66.67%。
2009年上半年因铝锭价格回升,公司部分冲回了上年末计提的存货跌价准备。其中1季度冲回5138.2万元,2季度冲回2630.7万元,这提升了公司上半年业绩。
未来两年将是公司深加工产品逐步达产的关键时期,产品产量也将呈现快速增长的态势。尤其是在2009年,深加工业务的盈利增长将能够抵消氧化铝、电解铝业务盈利的下滑,使得公司2009年业绩保持相对稳定,这是具有强周期的电解铝企业所无法比拟的。
预计2009年公司铝深加工产品的加工费情况为:建筑型材的加工费约为6500元/吨、工业型材的加工费约为4500元/吨、热轧产品的加工费约为3500元/吨、冷轧产品的加工费约为6750元/吨、铝箔产品的加工费约为12400元/吨。
我们预测公司2009-2011年每股收益为0.39、0.68、0.84元。结合对公司一体化铝业公司的特点,我们认为公司可以享受一定的溢价。我们给予公司2010年25倍PE的估值水平,公司12个月目标价格为17.00元,维持“推荐”的投资评级。（具体内容详见附件））
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