| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2009年08月10日 15:56 |
作者： |
韩其成 |
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投资要点：
公司今日公告，鉴于杭州市萧山经济技术开发区规划需要，涉及被收储的土地一共有两块—土地A和土地B，萧山经济技术开发区管委会拟向大地钢构收储上述土地、地上建筑物及其他附属资产。
被收储的两块地土地系大地钢构生产厂房、员工宿舍楼、办公楼等用地，被收储以后政府给予10个月左右时间重新选址新建，另外公司在另外一块土地上建设产能已经开始使用。因此对营业影响不大。
两块土地、地上建筑物及其他附属资产账面净值合计约人民币5068万元。根据我们测算估计会获得约1.7-1.9亿元左右补偿，与账面净值差额大概有5000万左右计入营业外收入，增厚09年EPS0.08元。
该部分收益或在09年第3-4季度获得确认。我们测算09上半年业绩约为0.21元，业绩与上年同期相差无几。根据我们测算2009-2010年EPS为0.58、0.70元，净利润同比增长129%、21%。
根据我们对公司新签订合同跟踪估计09年上半年新签订合同约50亿元左右，虽低于上年同期60亿元水平。剔除08年下半年龙之梦大单影响新签订合同约40亿元，今年上半年好于去年下半年。
随着房地产销售量增加房地产企业拿地积极性大幅增加，6月份房地产新开工项目投资开始触底反弹，预期下半年房地产新开工维持上升趋势，公司下半年新签订合同将明显好于上半年。
今年第3季度开始预期新签订合同和单季度EPS开始正增长。目前公司2009-10年PE为20、16倍，大盘26、21，建筑行业27、21，房地产32、24倍。建议谨慎增持，6个月目标价格14元。（具体内容详见附件）
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