| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月10日 14:34 |
作者： |
张红兵 |
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投资要点：
上半年业绩平稳增长。上半年公司营业收入577382万元，比上年同期增长9％，营业利润175660万元，同比增长6.5％，归属母公司净利润130187万元，同比增长5.57％，每股收益0.54元。
煤炭业务有惊无险。2月22日集团公司屯兰矿发生瓦斯爆炸，受此影响公司西铭、马兰矿停产整治23天，影响产量43万吨，在不利情况下公司原煤产量依然实现小幅增长，上半年公司生产原煤868万吨，同比增长9％，商品煤销售811万吨，同比增长4.5%；斜沟矿的增产弥补了西铭、马兰矿的减产，上半年原煤销量252万吨，同比增长23％（斜沟矿主要以原煤销售），瘦精煤销售109万吨，同比下降22％（西铭矿主要以瘦精煤销售）。受金融危机影响，公司焦肥煤价格出现较大下滑，但同比还有小幅增长，焦精煤价格928元/吨，同比增长2.6%,肥精煤价格957元/吨，同比增长3.6%,由于电煤价格相对较低，上半年公司电煤价格提价幅度较高，电精煤价格508元/吨，同比增长27％，综合煤价631元/吨，同比增长3.2%。
煤炭业务毛利率略有提高。煤炭销量、价格小幅度上升，受此影响煤炭毛利率上升0.48个百分点，煤炭业务收入占总收入的89％，煤炭业务毛利占营业毛利的94％，煤炭业务贡献了主要的利润来源。
电力业务毛利率小幅攀升。上半年发电22亿度，同比下降1.7%，售电21亿度，同比增长3.5%，受08年国家上调电价的影响，电力业务毛利率20.5%,毛利率上升2.7个百分点，但电力业务只占营业收入的11％，占营业毛利的5％。（详细内容请参阅附件）
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