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东吴证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月06日 14:36 |
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投资要点
公司主营电站空冷，石化空冷，是全国最早最大的空冷中资企业；新切入变压器等电站配套产品；积极探索新能源空冷技术，在核级空调中保持一定的市场份额；着手风机塔架，把握新能源脉搏。
电站空冷运用于缺水区的火电电站，可节约用水75%，但投资成本比电站湿冷高出40%，且多消耗3%的煤。对于日趋紧张的能源，是节约水还是节约煤呢？我们认为在我国的煤产区甚至是没有能源的内陆缺水地区，水资源比煤能源更为可贵。而且发改委明确表示对于我国缺水地区，对开采使用地下水限制性使用。节约用水成为发改委水资源长期发展策略。空冷在节水方面表现突出，内陆发电站的空冷设备需求增大，北方五省电站空冷比重将由08年的20%提高到50%。公司电站空冷业务未来几年可保持20%的增长。
石化空冷主要用于石油化工行业，市场占有率达50%。由于石油化工行业多在多水地区，石化空冷市场需求趋于饱和，公司订单有所下降。但由于石化空冷运用于腐蚀性的剧毒介质中，部分配件需经常更换，且石化空冷为定制产品，所以公司石化空冷业务后续收入和市场地位皆可保持稳定。
核级空调属于安全3级设备，技术门槛很高。公司在核级空调方面走在行业前沿。尽管目前核级空调订单不多，利润贡献不大。
但公司的提前介入，使公司空调生产技术上与时代先进保持一致，同时也有利于公司品牌的提升。至2020年，我国核电装机容量将扩容至7500千瓦，届时，市场每年将有3亿元的核级空调需求。
百万千瓦超超临界机组空冷系统建设项目也已开工建设，该项目重点生产百万千瓦超超临界机组空冷系统关键设备。项目达产后，形成年产4套空冷机组生产能力，可实现年销售收入4.5亿元。
哈空调已与华电宁夏灵武电厂签下订单，将为灵武电厂生产世界上首批两套百万千瓦超超临界空冷机组。（详细内容请参阅附件）
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