| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年07月23日 16:13 |
作者： |
徐玲玲 |
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半年报业绩同比大幅下滑。今年1-6月份，实现营业收入34,430.98万元，同比下降了28.80%；实现营业利润4999.98万元，较去年同比下滑了48.95%；归属母公司的净利润为3,958.75万元，同比下降47.31%；毛利率为36.95%，与去年同期相比减少了0.81%。公司基本每股收益为0.071元。
我们判断公司上半年销售收入大幅下滑的主要原因有：
受金融危机影响，政商务消费、餐饮消费整体放缓，高档黄酒市场需求不旺，导致了国内黄酒销售的疲软。
黄酒是是区域性酒种，主要集中于江浙沪地区，也是受经济危机影响较大的区域。经济危机引起的消费层次下降，人们倾向于用低档酒替代高档酒。
公司拟收购绍兴女儿红已获得国资监管部门的原则性通过。若公司能在09年12月31日之前完成收购的话，其对公司年报业绩的贡献还是值得期待的。女儿红年销售收入1.5亿元，年产2万吨，净利润1000万元。女儿红的收购对于公司将来拓展概念酒市场打开了空间，也进一步完善了公司的品牌结构。
预计三季度黄酒销售同比降幅有望收窄。随着全球经济形势的好转，公司出口业务有望继续上行，同时受益于经济复苏，高端黄酒市场也将会有所回暖。所以我们预计公司三季度的销售情况会较二季度乐观些。（具体内容详见附件）
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