| 来源： |
国盛证券研发中心 |
发布时间： |
2009年07月23日 15:52 |
作者： |
尹仲胜 |
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撰写时间： |
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事件：
7月21日，江西水泥（000789）公布2009年第三次临时股东大会决议公告，公告称：2009年7月20日，《关于子公司收购江西锦溪水泥有限公司部分股权的议案》、《关于为子公司并购贷款提供担保的议案》、《关于公司及其控股子公司贷款担保的议案》、《关于公司及其控股子公司2009年度新增贷款提供担保的议案》等四个议案均获得出席本次会议股东所持有效表决权表决通过。
点评：
2009年6月30日，公司控股子公司江西南方万年青水泥有限公司（以下简称“南方万年青”）与叶青先生签署了关于江西锦溪水泥有限公司（以下简称“锦溪水泥”）《股权转让协议》，南方万年青拟受让叶青先生持有的锦溪水泥50%股权，双方协商以评估后标的公司净资产价值为本次交易参考价格，南方万年青拟受让叶青先生持有的锦溪水泥50%股权的交易价格为30,052.5万元。
江西水泥控股子公司江西南方万年青水泥股份有限公司收购江西锦溪水泥有限公司部分股权的议案获得股东大会通过，将有助于公司实现产能快速扩张，进一步增强公司在江西省区域的市场领导地位。
首先，这称得上是一次强强联合。江西水泥是江西省最大的水泥生产企业，截止到2008年，江西水泥的产能为1,040万吨，在江西市场的占有率为20%；锦溪水泥是江西省第6大水泥生产企业，产能为200万吨，在江西省水泥市场占有率为4.7%，其生产的“青溪峰”牌水泥为江西名牌产品。仅以2008年市场占有率数据计算，公司与锦溪水泥两家在江西市场的占有率合计达到24.7%，超出江西省内第二大水泥生产企业8.7个百分点，收购完成后，公司的市场领导地位将进一步得到巩固。
其次，有利于增强公司在赣东北区域的竞争优势地位。目前公司的生产基础主要分布于赣东北的万年、玉山，以及赣南地区的瑞金、于都等地。锦溪水泥位于江西景德镇市的乐平，与公司的万年、玉山基地相隔较近，对公司在赣东北区域市场形成较大竞争压力。本次收购完成后，不仅减少了一个强有力的竞争对手，而且锦溪水泥可以与公司目前的万年、玉山基地相呼应，进一步扩大公司在赣东北市场覆盖面，有利于巩固公司在赣东北区域的话语权。
第三，公司产能扩张步伐将顺利推进。为实现公司发展规划，使公司成为江西省内最大的水泥生产企业，近年来公司不断通过新建生产线与联合并购等手段实现水泥产能的快速扩张。2008年重组了江西国兴集团下属三个子公司、寻乌万年丰公司；实现了对玉山公司、瑞金公司的资本重组；合资组建了江西永丰南方万年青水泥有限公司；设立了江西南方万年青水泥有限公司上高分公司。除了通过资本经营和联合重组扩大规模以外，2008年公司新增熟料产能170万吨、水泥产能300万吨。万年水泥厂扩建一条4500t/d水泥熟料生产线及配套纯低温余热发电项目，以及瑞金公司的二期5000t/d熟料干法生产线目前正在建设之中，预计2009年底投产。锦溪水泥现有1条2500t/d熟料新型干法回旋窑水泥生产线，在建一条2750t/d熟料新型干法回旋窑水泥生产线。通过收购锦溪水泥，公司产能将增加到1,240万吨，随着在建及新建产能的陆续投产，将有助于公司的产能规模迈上一个新台阶。
第四，有助于提升公司经营业绩。根据相关资产评估报告中对锦溪水泥的盈利预测，预计锦溪水泥2009年将实现净利润9,646.58万元，因此，收购锦溪水泥将为公司2009年经营业绩贡献约每股0.06元。（具体内容请见附件）
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