| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年07月16日 15:46 |
作者： |
李文 |
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投资要点
09年中期净利润同比下降小于5%。1季度，宁波银行净利润同比增长4.83%。4月29日发布的1季报披露，上半年净利润同比增幅小于30%，7月14日发布的业绩修正公告显示，上半年净利润同比下降小于5%。08年，宁波银行EPS0.53元。最新业绩公告与我们此前的预测基本接近。在《宁波银行2008年报及2009年1季报点评》中，我们的预测是：2009年度宁波银行营业收入小幅下跌0.89%，净利润下跌7.05%，EPS0.50元；2010年净利润增长30.41%，EPS约0.65元。目前仍维持这一判断。
中期净利润同比下降的原因之一，是拨备提取超预期。1季度，宁波银行不良贷款余额为4.90亿元，较08年底增加3751万元，拨备覆盖率小幅提高到154.92%。我们估计，2季度的不良贷款余额可能有所增加，从而导致了拨备进一步提高。
中期净利润同比下降的原因之二，是息差有所缩小。宁波银行的净利息收益率基本上是上市银行中最高的，在2006年、2007年、2008年及2009年1季度的四个报告期内，其净利息收益率一直保持在前三名之内，有三个报告期处于第一的位置。
宁波银行业绩变化具有一定的参考意义。不良贷款增加、拨备提高、息差收窄几乎是所有银行都必须面对的问题，主要区别是，宁波银行的贷款主要集中于浙江，尤其是宁波。2008年，贷款的89.48%集中于浙江省，其中83.18%集中于宁波市，几乎100%地集中于浙江、上海和江苏。几乎所有的的大中型银行都高度依赖长三角地区，除华东地区，其它地区也在不同程度上遭遇了全球经济危机的冲击。所以，不同的银行面对的挑战是相同的，只是程度略有不同。（具体内容请见附件）
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