| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2009年07月08日 13:56 |
作者： |
崔健 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
投资要点：
[Table_Summary].彭水电站位于乌江干流彭水水电站是乌江干流第10级水电站，位于重庆境内。电站正常蓄水位293米，总库容14.65亿立方米，其中调节库容5.18亿立方米，防洪库容2.32亿立方米，具备年调节能力；电站为地下式厂房，总装机容量175万千瓦，通过500千伏二回线接入重庆电网。
彭水电站盈利能力强彭水电站2008年实现一年五投，投产当年即实现发电量38.4亿千瓦时，收入8.78亿，净利润3.28亿元的优良业绩。电站保证出力37.1万千瓦，多年平均发电量63.51亿千瓦时，年平均利用小时数为3650小时，上网电价0.284元/千瓦时，预计2009年彭水电站发电量将达到55.94亿千瓦时。
通过收购将提升彭水电站参股比重公司计划参与渝能集团重组，获得渝能集团51%的股权，从而对彭水电站持股比例由40%提升至64%，在建的银盘水电持股比例由51%提升至75%，进而提升公司盈利能力和成长性。
盈利预测及投资建议我们维持对公司的业绩预测，待收购渝能股权落实后再加以调整，维持对公司2009年价值区间4.2~8.31元/股的判断，维持对公司“中性”的投资评级。
风险提示彭水电站移民费用转为固定资产，库区资金的征收等因素将降低是其盈利能力。（详细内容请参阅附件）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
