| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2009年06月30日 14:08 |
作者： |
毛峥嵘;唐建伟 |
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撰写时间： |
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公司拟定于2010年4月开始对玉龙雪山大索道停机改造，停机时间7个月，根据发行人董事会预测，这将损失停机前正常运转利润的75%，约4400万元，净利润损失约3752万元。
公司于2009年6月30日公告非公开发行股票预案，发行对象云南省旅游投资有限公司，发行数量1700万股，发行价格11.91元/股，募集资金约20247万元。
点评
玉龙雪山大索道停机改造对业绩的影响超过我们的预期。
我们分析认为当增发前每股收益低于0.652元时，增发将增厚每股收益，根据我们原有预测公司2009年至2011年的每股收益都是低于0.652元的，因此我们认为此次增发是有利于现有股东的，我们对此次增发持积极的正面的评价。
此次增发对象云南省旅游投资有限公司系云南国资委旗下旅游产业的投资主体、融资平台和经营主体，其拥有众多旅游资源，此次增发诱发了云南省旅游投资有限公司利用丽江旅游实现旅游资源整合的想象空间。我们将后续跟踪公司未来业务的发展。
我们上调公司09年盈利预测，下调公司2010年盈利预测，调整后2009年至2011年每股收益分别为0.419元、0.363元、0.556元。公司的合理股价区间为12.96元至14.74元，我们维持公司的“持有”评级。但是由于公司增发因素的刺激，以及资源整合想象空间的打开，将带来一定的交易性机会，建议具有风险偏好的投资者可以积极关注。
（详细内容请参阅附件）
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