| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2009年06月11日 15:52 |
作者： |
杜志强 |
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撰写时间： |
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事件：我们近日对澳洋科技（002172）进行实地调研，与公司领导就当前经营状况及未来发展进行了讨论。
要点：
上、下游价格齐涨，但原料涨幅大于产品。公司主营业务为粘胶短纤、棉浆粕的生产销售。公司2008年业绩出现亏损，主要原因之一在于原材料价格大幅波动，致使公司计提了大量的存货跌价准备。公司在09年的主要任务就是扭亏为盈。年初至今，公司主营产品粘胶短纤价格一路上涨，从最低的11600元/吨涨至近期16000元/吨左右，涨幅达到37.93%，但由于公司今年在原料采购上采取谨慎策略，而主要原料之一棉短绒价格同期上涨超过70%，原材料价格的大幅上涨部分抵消了产品价格上涨给公司带来的利好。
复苏太快，行业去产能化没有进行彻底，未来可能会滞涨。08年下半年整个粘胶行业步入低迷，但始于09年初的快速反弹并没有使行业忍受寒冬太久，行业的去产能化没有进行彻底，随着行情转好，未来可能出现“滞涨”。
未来业绩增长存在不确定性。公司去年亏损，今年主要任务是保证盈利，避免被“ST”，按目前形势，此目的可以达到，预计中报即可盈亏持平。但未来业绩能否持续增长存在不确定性，主要取决于下游的需求变化以及替代品棉花的价格走势。我们对公司评级为“中性”。
（具体内容详见附件）
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