| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年06月03日 15:12 |
作者： |
张能进 |
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投资要点：
获政府大单，业绩有一定保证。公司建筑钢材的产能在160万吨左右，当前处于满负荷运转状态。仅政府订单就有60万吨之多，占总产能的近四成，公司产品的销售没有问题。以目前的钢价和原料成本测算，公司基本上可以实现微利。并随着建筑钢材价格的持续反弹，盈利空间还有可能进一步扩大，业绩有一定保证。
政策助推宝钢加速对广钢集团的重组进程。第一，行业最困难时期已经过去，经营重新走上常规之路，这使得管理层有精力将重心转移到广钢集团的整合上。第二，宝钢在邯钢和宝钢上接连失败，而另一大型钢厂鞍钢却通过现金选择权曲折地重组了攀钢，以及鲅鱼圈项目的全面投产，都给宝钢带来压力。需要在重组上做出一些实质性的动作，以表明他有能力处理复杂的跨区域整合，从而获得更多的重组机会；另一方面，《钢铁行业调整和振兴规划》也明确要求宝钢加快对广东钢铁集团的实质性重组。湛江项目的正式获批也是以淘汰广东省落后产能和广钢的全部产能为前提条件的。第三，对广钢集团的资产评估在08年组建合资公司时候已经确定，但随着市场行情的改变，2008年5月对广钢和韶钢进行了重新评估，到今年4月份对广钢的评估已经基本结束，这将是广钢实质性重组启动的信号。
集团资产注入预期。广钢股份将淘汰现有落后产能，并搬迁到南沙区。由于广钢股份现有的产能需要全部淘汰，我们预计集团将有可能将南沙区的冷轧项目注入到广钢股份中。
广钢有望成为整合省内中小钢厂的代表。广东省也是一个小钢厂众多的地区，仅广州市就有20多家，加快淘汰落后与兼并重组也显得很迫切。广钢作为地区主要的钢材生产企业，有望在这个过程中获得一席之地。建议投资者关注。 (具体内容请见附件)
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