| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2009年05月22日 13:59 |
作者： |
刘立喜 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
投资要点：
我们中长期看好与基础建设投资密切相关的重卡行业和工程机械行业的发展前景。
公司及子公司的主要业务为：研究、生产及销售发动机及其零部件、重型汽车、重型汽车车桥、变速箱及其他汽车零部件等业务。
我们判断，公司的核心竞争力为发动机的生产与销售，至于其它业务都属产业链的上下延伸而已，因此对公司投资价值的判断应着眼于发动机业务的发展情况。
2008年，公司发动机的总销量为295717台，同比增长20.75%，其中重卡用发动机销量197351台，同比增长30.37%，超过重卡子行业19.29个百分点，销量占比为66.74%，市场占有率为36.51%。
工程机械用发动机销量为88302台，同比增长3.80%，低于工程机械销量增长8%的增幅，销量占比为29.86%，其它发动机销量为10064台，销量占比为3.40%。
2008年，面对严峻的经营环境，公司能够取得这样的经营成果，实属不易。公司给出2009的的营业收入计划为352亿元。
结合我们对公司所处行业和公司本身业务的判断，我们预测公司2009-2010年的EPS分别为2.38元、2.68元，公司股价为35.92元，2009-2010年的PE分别为15.09、13.40，我们给予公司“推荐”的投资评级。（详细内容请参阅附件）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
