| 来源： |
国海证券研究所 |
发布时间： |
2009年05月14日 13:57 |
作者： |
孙霞 |
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糖价上升带来公司盈利能力的提高。随着消费高峰来临，糖价将继续上升，09年全年销售均价可能达到3700元/吨。分析师预计公司食糖减产幅度在25%左右，加上去年库存的11万吨，全年销售量约为63万吨。预计公司2009、2010年的每股收益为0.52、0.90元，对应的PE分别为24、14倍，PB分别为2.64、2.41倍。糖价每变动100元/吨，对EPS的影响约为0.12元。给予公司“增持”评级。
分析师认为，09年是我国食糖业的转折之年。08/09榨季食糖供需将出现紧平衡或略有缺口。从4月份的累计产量及收榨情况看，本榨季食糖减产数量已经明朗，预计减产250万吨。从各含糖食品前三个月的产量增速粗略计算，预计销量将与上榨季基本持平。
为弥补国内缺口，预计本榨季原糖进口量将达到300万吨。由于国内食糖供应短缺，印度政府已采取限制厂商库存、增加市场投放措施。但随着产量预测值的不断下调，仍需采取进口措施满足国内需求。政府已取消白糖(3857,-7.00,-0.18%)进口关税，同时批准进口原糖后不再需要履行复出口白糖的义务。目前已进口200万吨原糖。下榨季可能仍供不应求。预计随着下榨季蔗价上调，甘蔗种植面积扩大，ISMA预测09/10年度印度产糖量有望回升到2000万吨。但即使加上年初库存，可能仍无法满足国内将近2250万吨的年消费需求量。食糖价格重心将逐步上移，09年最高将或能达到4000元/吨。
(具体内容请见附件)
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