| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月30日 14:19 |
作者： |
王亮 |
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雪莱特2009年4月21日公布了2009年一季度报告，公司2009年一季度实现营业收入6808.72万元，比2008年同期减少21.70%；归属于母公司所有者的净利润505.59万元，同比减少47.91%；基本每股收益0.027元。
净利润下降较快，但较2008年三、四季度有所改善公司2009年一季度净利润505.59万元，同比减少47.91%，虽然相对于2008年一季度下降很多，但是相比于2008年三、四季度的经营状况，还是是有明显改善的。2008年三季度公司亏损884.51万元，四季度公司仅盈利325.87万元。以上数据说明随着经济危机的起稳，以及汽车、房地产行业的回暖，公司的下游产业萎缩情况得到缓解，需求增加，从而公司的盈利状况有所改善。
节能灯产品受益国家政策支持，有望在未来1-2年内不断受益公司具有年产八千万只节能灯的生产能力，节能灯产品收入占公司收入一半以上。我国这几年力推节能照明灯具，在2008年的节能灯推广中，公司中标291万只。2009年，中央财政将加大高效照明产品的推广力度，初步确定推广规模为1亿只，比2008年的5000万只扩大1倍，有望直接拉动消费10多亿元，公司有望保持并扩大在上次推广中的优势，从中受益。
公司自主研发实力较强，特种产品具有较大获利空间节能灯产品虽然占了公司业务的一大半，但公司在车用氙气灯（HID）领域有着独特的优势。同时，公司开发出的陶瓷金卤灯产品，具有许多优良性能，例如高光效和长寿命等特点，远远优于传统的金卤灯，可以用于多种公共、商业场合的照明。另外，公司的紫外线杀菌灯产品在餐馆、医院等场合有着广阔的市场前景，近两年一直保持了超过45%的毛利率，2008年毛利率更是达到了50%，具有较大的获利空间。
盈利预测根据以上的分析，预计公司业绩未来将会有所改善，2009年和2010年将分别实现EPS 0.12元和0.16元，目前公司估值偏高，给予‘中性’评级。（详细内容请参阅附件）
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