| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月30日 14:15 |
作者： |
毛伟;袁舰波 |
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一季报数据公司2009年1-3月实现销售收入10.02亿元，同比下降35.15%，实现营业利润7462万元，同比减少83.59%，实现归属上市公司股东净利润5913万元，同比减少84.18%，实现基本每股收益0.2103元，每股经营性现金流量为0.5969元。
一季报分析一季报基本符合我们的预期，在年初到达谷底后，1-3月份主要产品价格逐月上升，公司开工率，销售量都处于正常状态，但毛利率只有18.03%，无论是同比，环比都出现大幅下滑。
公司一季度末货币资金近15亿元，资产负债率只有26.32%，财务状况非常健康，因此即使增发短时间内不能完成，公司也完全能依靠自身实力运作今年高达19个亿的新项目投资。
一季度是业绩低点，主要产品价格中枢将缓慢上移一季度草甘膦和DMC价格逐月上升，虽然4月份有所回落，但仍高于年初。我们认为尽管草甘膦和DMC国内产能扩张迅速，但行业集中度相对较高，国内供大于求的局面并没有像其它大宗化工原材料那么严重，考虑到行业内大部分企业仍处于盈亏平衡线附近，因此预计全年两大产品价格都将呈震荡走势，价格中枢会缓慢上移，我们维持草甘膦全年均价3万元/吨的预测，一季度是公司全年业绩低点。
（详细内容请参阅附件）
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